福貝寵物重營銷輕研發，銷售費用率高于多數同行

據上交所，上海福貝寵物用品股份有限公司（以下簡稱 " 福貝寵物 "）披露首次公開發行股票并在主板上市招股說明書（申報稿）。

2019-2022 年上半年，福貝寵物研發費用分別為 736.68 萬元、1236.03 萬元、1638.19 萬元、880.36 萬元，占營業收入的比重分別為 1.82%、1.86%、1.67%、1.68%；可以看出，研發費用占營收比重持續低位。

與研發費用相反，福貝寵物的銷售費用占比較大。

2019-2022 年上半年，福貝寵物銷售費用分別為 4982.08 萬元、5609.63 萬元、7692.96 萬元、5837.55 萬元，占營業收入比重分別為 12.30%、8.45%、7.86%、11.12%。公司銷售費用主要包括銷售人員職工薪酬、物流費、銷售推廣及服務費等。

細看銷售費用構成的話，排名第一的銷售推廣及服務費占比且增速偏大，2019-2022 年上半年，福貝寵物銷售推廣及服務費分別為 1548.39 萬元、2764.08 萬元、3971.37 萬元、3494.18 萬元，占營收比重分別為 3.82%、4.16%、4.06%、6.66%。2022 年上半年該項費用已經接近 2021 年全年。

銷售推廣及服務費中，電商推廣費又占比最高。2019-2022 年上半年，公司電商推廣費金額分別為 732.64 萬元、1854.20 萬元、2732.54 萬元、1609.66 萬元，占比分別為 47.32%、67.08%、68.81%、46.07%。

福貝寵物介紹，電商推廣費主要為在天貓、京東等電商平臺投放廣告或購買品牌推廣服務所產生的費用，如在淘寶、天貓平臺以直通車、鉆石展位、淘寶客等形式進行廣告投放推廣；在京東平臺以京準通等方式進行廣告投放推廣，讓顧客通過關鍵詞搜索或者通過點擊展示在推廣網站上的廣告進入公司線上店鋪頁面。

營銷費用激增還表現在，福貝寵物銷售費用率遠高多數同行。2019-2022 年上半年，福貝寵物的銷售費用率分別為 12.30%、8.45%、7.86%、11.12%；而中寵股份和佩蒂股份的銷售費用率均低于福貝寵物，不過乖寶寵物的銷售費用率同樣較高，甚至高過福貝寵物。

有市場人士表示，如此重營銷輕研發的現象，對于寵物食品企業而言無疑存在較大風險，營銷或將帶動流量及銷量，但如果輕視研發的話，可能導致核心競爭力不強，甚至于消費者口碑的反噬。對于這類企業，應平衡營銷及研發之間的關系。

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